Форварды и Фьючерсы: Какой тип контракта выбрать?

Форварды и Фьючерсы: Какой тип контракта выбрать?

Фьючерсы и Форварды: отличительные черты и особенности | LiteFinance

Погружение в мир финансов может стать захватывающим путешествием, если вы знаете назначение самых популярных финансовых инструментов: акций, облигаций, валют и деривативов. В то время как инвесторы-любители предпочитают работать с фондовым рынком, те, кто предпочитает развивать свои навыки инвестирования, проявляют интерес к более сложным активам, таким как производные финансовые инструменты, в частности — фьючерсы и форварды.

Недостаток знаний может дорого обойтись, поэтому прежде чем купить свой первый контракт, следует узнать больше об этих двух типах производных инструментов, их различиях, достоинствах и недостатках, а также принципах торговли фьючерсами и форвардами.

В этой статье мы разберем:

  • Что такое форвардный контракт?
  • Что такое фьючерсный контракт?
  • Форварды и Фьючерсы: в чем разница?
  • Примеры фьючерсных и форвардных контрактов
  • Кому выгодно торговать фьючерсными и форвардными контрактами?
  • Заключение
  • Форварды и Фьючерсы: FAQ

Что такое форвардный контракт?

Форвардные контракты, чаще называемые «форвардами», представляют собой финансовые соглашения между покупателями и продавцами. Заключая форвардный контракт, стороны соглашаются продать соответствующий актив по заранее установленной цене в согласованную дату в будущем. Цена и дата расчета форварда устанавливаются в момент заключения контракта. Дата расчетов по каждому форварду остается неизменной, то есть все форвардные контракты на конкретный базовый актив рассчитываются в день истечения срока действия контракта.

Эта категория деривативов образует частное соглашение между двумя сторонами. Форварды торгуются только на внебиржевой основе. Тем не менее, эти контракты достаточно гибкие с точки зрения условий.

Инвесторы часто используют форварды для хеджирования возможных рисков и эффективного снижения волатильности цен на активы. Давайте выясним, как можно снизить риски с помощью форвардного контракта.

В двух словах, все дело в заранее установленной цене. Условия форвардного соглашения, в том числе и цена, устанавливаются с самого начала и вступают в силу с момента заключения соглашения. Ничто, будь то внутренние или внешние факторы, не может этого изменить. Таким образом форвардный контракт защищает своего покупателя от неблагоприятных ценовых колебаний, которые могут быть связаны с волатильностью рынка.

Приведу пример, который поможет вам лучше понять, как это работает на самом деле:

  • Стороны договорились о сделке на 2000 баррелей нефти. По соглашению, цена одного барреля нефти установлена в 50 долларов США, поэтому, общая сумма сделки составляет 100 000 долларов.
  • По истечении срока действия контракта покупатель должен будет приобрести эти 2000 баррелей по цене, указанной в соглашении, даже если ситуация на рынке изменилась и цена на нефть упала до 10 долларов за баррель;
  • Форвардный контракт также гарантирует, что поставка активов (или оплата наличными) будет несмотря ни на что, в соответствии с принятыми сторонами условиями.

Так как это внебиржевые продукты, форварды не так доступны розничным инвесторам. Форвардный рынок довольно трудно предсказать, ни одна из деталей соглашений не обнародуется — они обычно известны только договаривающимся сторонам. Кроме того форвардные контракты несут большую степень контрагентского риска для обеих сторон.

Что такое фьючерсный контракт?

У фьючерсных контрактов, также известные как фьючерсы, много общего с форвардами, поскольку также обязывают стороны купить или продать соответствующий актив по согласованной цене в указанный период времени. Таким образом покупатель берет на себя обязательство купить базовый актив на согласованных условиях, а продавец обязуется поставить его в срок.

По способу взаиморасчетов фьючерсы можно разделить на две группы: поставочные и и расчетные (беспоставочные, также называемые фьючерсами на разницу). В поставочных фьючерсах покупатель обязуется оплатить полную стоимость базового актива, а продавец обязан доставить его физически в соответствии с соглашением. Беспоставочные фьючерсы предполагают, что обе стороны осуществляют взаимный расчет и уплачивают разницу в цене в дату истечения контракта. Однако у фьючерсов есть некоторые особенности, отличающие их от форвардных контрактов.

Во-первых, актуальная стоимость фьючерсов ежедневно пересчитывается по рынку — все изменения рассчитываются ежедневно, пока не истечет срок действия контракта. Цена форварда не меняется на протяжении всего срока действия контракта, а расчет всегда происходит в оговоренную дату. В отличие от форвардов расчеты по фьючерсам могут происходить в течение определенного периода времени.

Еще одно существенное отличие — фьючерсы доступны на большинстве бирж, а транзакции проверяются расчетно-клиринговыми палатами. Таким образом риски контрагентов значительно снижаются. Стороны обычно заключают фьючерсные контракты на торговлю акциями, валютой и товарами, наиболее популярные активы включают сельскохозяйственные культуры (кукуруза, пшеница, овес) и ресурсы (такие как нефть).

Высокая ликвидность фьючерсного рынка позволяет инвесторам совершать сделки в любое удобное время. Фьючерсы также часто становятся предметом спекуляций, когда инвесторы пытаются предсказать колебания рынка и воспользоваться изменениями цен для получения прибыли. Спекулянты обычно исполняют контракты до наступления срока их погашения, поэтому в конечном счете поставка базовых активов происходит редко — вместо этого инвесторы используют наличный расчет.

Форварды и Фьючерсы: в чем разница?

Как уже было отмечено, форварды и фьючерсы во многом схожи — оба контракта представляют собой соглашения о покупке и продаже базовых активов в определенную дату в будущем. Они также обладают схожим ценообразованием, поскольку цены зависят от соответствующих активов, которые будут проданы по истечении срока действия контракта. В чем же основные различия? Рассмотрим их подробно ниже.

Читать статью  Что такое Форекс?

Форвардный контракт является одним из излюбленных инструментов хеджирования. Дериватив используют, чтобы свести к минимуму влияние волатильности рынка, которая может существенно повлиять на цену базового актива. Снижение волатильности становится возможным, поскольку условия контракта остаются неизменными вплоть до истечения срока действия соглашения, что избавляет актив от опасности ценовых колебаний.

В отличие от форвардов, фьючерсные соглашения считаются высоко спекулятивными инвестициями, поскольку практически невозможно предсказать, будет ли цена базового актива расти или падать. Неопределенность означает, что если предположение инвестора о движении цены не подтверждается, он подвергается риску потери значительных денежных сумм.

Форвардные контракты являются частными соглашениями, условия которых могут быть самыми различными, так как они согласовываются непосредственно соответствующими сторонами. Из-за своего частного характера они недоступны на биржах и торгуются исключительно на внебиржевом рынке (OTC).

Фьючерсы представляют собой стандартизированные соглашения со стандартными условиями. Они не допускают никаких частных переговоров или корректировок, поэтому эти контракты могут котироваться и продаваться на фьючерсных биржах.

Форвардный контракт представляет собой частное соглашение. Этот вид контракта не регулируется правительством или каким-либо финансовым учреждением.

Фьючерсный контракт представляет собой общедоступное соглашение. Большинство фьючерсных бирж расположены в Соединенных Штатах, поэтому они действуют в соответствии с законами США и всегда регулируются правительственными органами, в частности, CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами).

Форварды всегда предполагают высокие риски для контрагента. Кроме того, форвардные контракты не предоставляют никаких гарантий расчетов до наступления срока погашения. С другой стороны, инвесторы могут быть уверены, что контракт будет исполнен строго в дату поставки. Основной недостаток — вы никогда не знаете, получите ли вы прибыль или потерпите убытки пока не начнется процесс расчета. Следовательно, убыток может прийти совершенно неожиданно для участников.

Фьючерсы привлекают инвесторов гарантией низкого риска — стоимость актива рассчитывается ежедневно и тесно связана с текущими рыночными курсами. Что еще более важно, фьючерсы поддерживаются клиринговой палатой соответствующей биржи, при этом клиринговая палата выступает в качестве контрагента как для продавца, так и для покупателя. Это, а также тот факт, что фьючерсные активы ежедневно переоцениваются по рынку, резко снижает риски контрагента. Чтобы открыть позицию на бирже, инвестору необходимо внести первоначальный взнос — маржинальный депозит. В конце каждого дня фьючерс пересчитывается по текущей цене, установленной на момент закрытия биржи. В конечном итоге разница между ценами открытия и закрытия либо зачисляется на счет инвестора, либо списывается с него. Такая система маржинальной торговли отличается относительно небольшой начальной маржой, ежедневным пересчетом цены и распределением ценовой разницы. Эти особенности делают фьючерсные контракты привлекательными для спекуляций. Однако важно помнить, что торговля фьючерсами признана одним из самых рискованных предприятий на инвестиционном рынке.

Срок экспирации форварда зависит исключительно от требований, предъявляемых сторонами к конкретным финансовым сделкам.

Дата экспирации фьючерса стандартизирована.

Срок погашения форвардов истекает при поставке базового актива (например, товаров — кукурузы или нефти).

Несмотря на то, что фьючерсы стандартизированы и имеют заранее установленные даты погашения, они предполагают, что поставка базового актива может вообще не произойти.

Размер контракта зависит от сделки, а также от требований сторон договора.

Фьючерсный контракт имеет стандартный размер.

Форварды в основном торгуются на первичном рынке. Из-за своего конфиденциального характера, форвардные контракты зачастую разрабатываются с учетом определенных потребностей покупателя и поставщика. Поэтому трейдеру придется самостоятельно искать покупателя, потребность которого можно удовлетворить с помощью уже существующего форвардного контракта.

Фьючерсы активно торгуются как на первичном, так и на вторичном рынках. Стандартизированный характер фьючерсов делает их идеальными для торговли на вторичном рынке — потенциальные покупатели могут просто выбирать среди различных предложений, не изучая условия каждого контракта. Таким образом ваши фьючерсные обязательства можно легко передать другому лицу.

Расчет по форвардным контрактам всегда происходит во время поставки базовых активов. Более того, стороны могут узнать об убытке/прибыли только в процессе расчета.

Расчеты по фьючерсным контрактам не привязаны к какой-либо конкретной дате. В отличие от форвардов, эта категория деривативов рассчитывается ежедневно (а не только по истечении срока), то есть фьючерсы можно купить или продать в любой момент.

Адаптивный характер. Все условия и характеристики контракта обсуждаются индивидуально контрагентами контракта. Индивидуализация является существенным преимуществом форвардных контрактов, поскольку, позволяет включать дополнительные детали и условия, если обе связанные стороны согласны с положениями. Однако адаптивный характер форвардных контрактов затрудняет их покупку или продажу способами, подходящими для других производных контрактов.

Стандартизированный характер. Условия и характеристики фьючерсов, такие как даты поставки, размер контракта, технические характеристики и процедуры транзакций, соответствуют единому стандарту для любого вида фьючерсного контракта.

Форварды — это частные контракты, заключенные между покупателем и поставщиком. Данные контракты торгуются на внебиржевом рынке, поэтому форварды недоступны публично и не торгуются на биржах. Как правило, обычный трейдер не может легко получить к ним доступ.

Читать статью  Как использовать калькулятор Маржи для Форекс Торговли

Фьючерсные контракты обычно публично торгуются на фьючерсных биржах. Поскольку фьючерсы являются стандартизированными финансовыми инструментами, ими можно торговать через брокеров. Процесс торговли фьючерсными контрактами имеет много общего со стандартной торговлей акциями — в обоих случаях вовлеченные контрагенты осуществляют торговлю активами посредством брокеров.

Рынок форвардных контрактов характеризуется низкой ликвидностью. Низкий уровень ликвидности приводит к тому, что выбирающие этот финансовый инструмент не обладают гибкостью и не могут заключать или выходить из форвардного контракта в любое время.

Рынок фьючерсов характеризуется большей ликвидностью по сравнению с форвардами. Выгодный уровень ликвидности достигается посредством стандартизации.

Поскольку форварды вообще не требуют первоначальных взносов или залогов, к торговле этими контрактами система маржи не применяется.

В отличие от форвардов, фьючерсные контракты обладают стабильной маржинальной системой, которой необходимо следовать. Залоговые платежи обязательны даже для процентных фьючерсов. Поскольку фьючерсы переоцениваются по рынку каждый день, легко оценить ежедневную прибыль или убыток по базовому активу. Таким образом ответственный орган либо добавляет прибыль, либо вычитает убыток из начальной маржи (на дату вступления контракта в силу) или из суммы средств на маржинальном счете (в конце каждого дня до истечения срока действия соглашения).

Привязка к рынку

Форварды никогда не привязаны к рынку. Их отличительные черты – эксклюзивность и договорная цена.

Фьючерсы ежедневно переоцениваются по рынку — их стоимость рассчитывается каждый день до истечения срока действия контракта.

Форварды сопряжены со значительными рисками для одной из сторон.

Фьючерсные контракты предполагают незначительные риски для обоих контрагентов.

Отметка о транзакции

Отметки о транзакциях появляются только дважды: в день покупки и в дату расчета.

Отметки о транзакции выполняются ежедневно.

Дефолт (неисполнение контракта)

Форвардные контракты подразумевают достаточно высокие риски дефолта.

Вероятность дефолта в сделках по фьючерсным контрактам либо незначительна, либо невозможна.

Форварды более дорогие.

Затраты по фьючерсам ниже.

Примеры фьючерсных и форвардных контрактов

Давайте рассмотрим примеры фьючерсных и форвардных контрактов, чтобы лучше понять их суть.

Познакомьтесь с Марком — главным героем нашей истории и по совместительству владельцем сети кондитерских, специализирующейся на продаже десертов со свежими фруктами. В настоящий момент он покупает фрукты, скажем, манго по 5 долларов за фунт у одного и того же поставщика «Райский остров». Текущая рыночная цена его вполне устраивает, позволяя поддерживать выгодную маржу при продаже фруктовых десертов.

Неделю назад Марк прочитал в Интернете тревожную новость: сильный тропический циклон вот-вот достигнет побережья Индии, где расположены плантации «Райского острова». Метеорологи прогнозировали, что ураган может уничтожить плантации манго в этом районе, и теперь Марк беспокоится, что цена на фрукты вырастет.

«Райский остров» не разделяет опасений Марка и утверждает, что его деятельность на 100% безопасна. Кроме того, компания недавно приобрела новое оборудование и планирует расширить производство манго, выращивая больше фруктов, сохраняя при этом расходы на том же уровне.

Марк и «Райский остров» подписывают форвардный контракт, согласно которому цена на манго будет оставаться на уровне 5 долларов за фунт, независимо от того, что произойдет в следующие шесть месяцев. С этого момента Марк по контракту обязан купить 10 000 фунтов манго по цене 5 долларов за фунт (50 000 долларов за шесть месяцев). «Райский остров» обязуется продавать фрукты на оговоренных условиях, даже если тайфуны опустошат плантации компании.

«Райский остров» предлагает фьючерсы на манго по цене 150 долларов за контракт. Срок действия каждого контракта истекает через шесть месяцев с даты вступления в силу. Марк решает купить 500 фьючерсов на манго, размер одного контракта равен 30 фунтам фруктов. Общая цена составляет 75 000 долларов за 15 000 фунтов (5 долларов за фунт). Глубокий отраслевой анализ показывает, что если опасность циклона минует, модернизация оборудования увеличит производство манго, а поставщики фруктов соберут на 30% больше манго.

Сценарий 1: Плантации уничтожены

Представим, что плантации уничтожены, а запасы манго значительно сокращаются. «Райский остров» должен покрыть убытки, подняв цену на манго до 8 долларов за фунт. Общая сумма сделки за шесть месяцев теперь составляет 80 000 долларов, но Марк платит всего 5 долларов за фунт и получает экономию в размере 30 000 долларов. «Райский остров» терпит значительные финансовые потери.

Представим, что неделю спустя масштабное стихийное бедствие уничтожает плантации манго на побережье Индии. Цена фьючерсного контракта на манго подскакивает до 180 долларов за штуку. Фьючерсы являются производными контрактами, то есть они получают свою стоимость от текущей цены манго, поэтому можно сделать вывод, что цена манго существенно выросла. В этом сценарии Марк получает прибыль и увеличивает капитал на 15 000 долларов США, продав контракты другой стороне, поскольку его фьючерсы теперь стоят 90 000 долларов США.

Сценарий 2: Циклон обошел плантации стороной

Теперь представим, что катастрофа, вызванная циклоном, так и не произошла, и «Райский остров» выиграл от использования нового оборудования. Сейчас рынок перенасыщен манго. Поскольку предложение фруктов резко увеличивается, компания снижает цену до 3 долларов за фунт. Однако Марку еще нужно купить 10 000 фунтов манго, и он переплачивает 2 доллара за каждый фунт по сравнению с текущей рыночной ценой. «Райский остров» же получает хорошую прибыль в размере 20 000 долларов.

Читать статью  Как открыть брокерскую компанию с нуля

Прогнозы финансовых аналитиков сбылись, отрасль переживает бум, производя больше манго, чем обычно. Текущая рыночная цена фьючерсов на манго снижается до 100 долларов за штуку. В этом сценарии Марк понес значительный убыток, потеряв 25 000 долларов; он владеет фьючерсами стоимостью всего 50 000 долларов, тогда как их первоначальная стоимость составляла 75 000 долларов. Марк по-прежнему может продать свои контракты и вложить вырученные средства во что-то еще, чтобы покрыть убытки.

Кому выгодно торговать фьючерсными и форвардными контрактами?

Инвесторов, торгующих этими производными финансовыми инструментами, можно разделить на две основные категории по их приоритетным целям.

Форвардные контракты: хеджирование

Стремление хеджеров снизить возможные риски легко понять. Инвесторы стремятся уменьшить влияние рыночных колебаний, которые могут серьезно повлиять на цену базового актива. Хеджеры покупают форвардные контракты, чтобы уменьшить волатильность стоимости базового актива. Поскольку условия форварда остаются неизменными до истечения срока действия контракта, на него вообще не влияет волатильность рынка. Таким образом, если контрагенты заключат соглашение о продаже 5 000 фунтов пшеницы по цене 5 долларов за фунт (всего 25 000 долларов), условия останутся в силе даже если цена пшеницы снизится до 1 доллара за фунт. Форварды обеспечивают либо физическую поставку базовых активов, либо соответствующий расчет наличными, если обе стороны принимают такое решение.

Фьючерсные контракты: спекуляция

Трейдеры, работающие на изменении цен рыночных инструментов, обычно предпочитают заключить финансовое соглашение, а не покупать необходимый им актив. Такой шаг освобождает их от уплаты полной стоимости активов и в то же время позволяет им увеличить потенциальную прибыль. Поэтому спекулянты часто покупают деривативы, пытаясь предсказать возможное движение цены базового актива. Если им удается угадать направление этого движения, они предпочитают закрыть сделку до того, как наступит срок поставки контракта. Как правило, спекулянты не заинтересованы в поставке активов и вместо этого выбирают наличный расчет.

Заключение

Расширение инвестиционных горизонтов становится возможным благодаря передовым финансовым инструментам, таким как производные контракты или деривативы. В то время как многие инвесторы, не склонные к риску, предпочитают работать преимущественно с более привычными инструментами (акции и облигации), можно пойти дальше и открыть для себя новые способы дохода.

Теперь, когда вы знаете основные принципы работы форвардных и фьючерсных контрактов, вы можете попробовать торговлю деривативами на практике. Например, LiteFinance предлагает своим клиентам прекрасную возможность попробовать свои силы в торговле фьючерсами на нефть. Однако важно учитывать потенциальные риски (они никогда не исчезнут!) и особенности выполнения этих производных инструментов. Фьючерсные и форвардные контракты могут стать хорошим вариантом как для хеджеров, так и для спекулянтов, однако не забывайте: прежде чем переходить к активной торговле, необходимо провести глубокое исследование рынка.

Форварды и Фьючерсы: FAQ

Подвержены ли фьючерсы большему риску, чем форварды?

Безусловно, торговля фьючерсами, как и любыми биржевыми инструментами, предполагает риски. Однако по сравнению с форвардами фьючерсы гораздо выгоднее с точки зрения низких рисков контрагентов. Во фьючерсных контрактах стоимость базового актива рассчитывается ежедневно и изменяется в соответствии с актуальными обменными курсами. Кроме того фьючерсы регулируются клиринговыми палатами, которые выступают в качестве контрагента для обеих сторон.

Какие главные преимущества фьючерсов?

Основное преимущество фьючерсов в том, что эти контракты стандартизированы, поэтому торговать ими можно практически на каждой лицензированной бирже. К другим преимуществам фьючерсов относятся:

  • Незначительные шансы дефолта.
  • Гибкость (вы можете покупать и продавать фьючерсы в любое время, не дожидаясь экспирации).
  • Ежедневный расчет.
  • Публичность.
  • Высокая ликвидность.
  • Низкие контрагентские риски.
  • Присутствие на вторичном рынке.

Рассчитываются ли фьючерсы ежедневно?

Да, фьючерсные контракты рассчитываются ежедневно. Эти производные инструменты можно продать или купить в любое время, достаточно знать актуальную цену. Расчеты по фьючерсам не привязаны к определенной дате, что делает их более гибкими финансовыми инструментами, чем форварды, которые рассчитываются только в заранее установленную дату.

Могут ли фьючерсы обесцениваться со временем?

К сожалению, могут. Предположим, вы купили 100 фьючерсов на тростниковый сахар по цене 20 долларов за контракт. Поставщик нанял дополнительных сотрудников и закупил новое оборудование, что позволило увеличить объемы производства тростникового сахара. Теперь 100 контрактов стоят 10 долларов за единицу, а вы потеряли 1000 долларов. Вот как работают фьючерсы.

Есть ли риски в торговле фьючерсами?

Фьючерсные контракты являются производными биржевыми инструментами — их цена зависит от цены базового актива. Хотя фьючерсы строго стандартизированы и, как правило, менее рискованны для контрагентов, они по-прежнему подвержены рыночному риску, вызванному колебаниями цен. Однако, в отличие от форвардов, которые обязывают участников соблюдать условия до истечения срока действия контракта, вы можете перепродать свой фьючерсный контракт в любое время.

Являются ли форвардные контракты деривативами?

Да. Как и любой производный инструмент, форвард «производит» свою стоимость от цены базового актива. Хотя он недоступен на публичных биржах, форвардный контракт можно торговать на внебиржевом рынке. Форварды — это финансовые инструменты, которые могут либо увеличить потенциальные риски, либо принести инвесторам значительную прибыль.

Форварды и Фьючерсы: Какой тип контракта выбрать?

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Источник https://www.litefinance.org/ru/blog/for-beginners/futures-vs-forwards/

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *